Alguna vez fue el titán de Windows Mobile y un fabricante líder de dispositivos Android, HTC ha caído en tiempos tan difíciles que los inversores han considerado que la compañía es prácticamente inútil. Tal vez sea un poco hiperbólico, pero después de una tremenda caída del 60 por ciento en las acciones de la compañía, ahora se negocia a un nivel que coloca la capitalización de mercado de la compañía muy por debajo del valor de los activos físicos de HTC (fábricas, inventario, etc.) y activos en efectivo..
Algunos términos del mercado de valores para los no iniciados: una parte de las acciones es una parte de la propiedad de la empresa, que en teoría puede darle una parte de sus ganancias si el consejo así lo elige (un dividendo) y una voz sobre cómo funciona la empresa. Las compañías que emiten acciones generalmente lo hacen en grandes volúmenes: HTC se ha dividido en casi 828 millones de acciones individuales, por lo que necesitaría comprar varios millones de acciones para que su voz sea escuchada por los poderes fácticos.
La capitalización de mercado de una empresa es el valor combinado de todas esas acciones. Las acciones de HTC cerraron hoy en la Bolsa de Taiwán a $ 1.82 / acción, lo que le da a la compañía una capitalización de mercado de $ 1.34 mil millones. Ese número es lo que se necesitaría para comprar cada parte destacada de HTC, en esencia, lo que vale HTC.
Esa es una cifra increíblemente baja para HTC, y representa una disminución del valor de casi el 60 por ciento desde el comienzo del año. En su apogeo en abril de 2011, HTC valía $ 34 mil millones. Por supuesto, en su apogeo, HTC representaba el 80 por ciento del mercado de Windows Mobile y dominaba las ventas de teléfonos inteligentes Android. El reciente colapso de las ventas de teléfonos HTC frente a la dura competencia de Samsung, LG y Apple ha llevado a la compañía a un nuevo bajo valor, uno en el que los inversores prácticamente han decidido que la compañía no tiene valor.
Los inversores dicen que HTC vale menos que el efectivo que tienen en el banco
El balance de HTC a fines de junio de 2015 enumeraba activos totales de $ 4.9 mil millones, incluidos $ 1.5 mil millones en activos en efectivo. Incluso si resta los $ 2.6 mil millones en pasivos de deuda en los libros de HTC, los inversores aún valoran una compañía con un valor de capital de $ 2.3 mil millones a casi mil millones menos que eso. Sí, las personas que comercian con acciones de HTC dicen que HTC vale menos que el efectivo que tienen en el banco. Ese no es un buen lugar para HTC, ni para ninguna compañía. Es una señal de que los inversores no tienen fe en el potencial de ganancias a largo plazo de la compañía, ya sea en la forma de obtener ganancias o ser adquirido por una empresa más grande.
El truco es que HTC es una compañía que realmente logró obtener ganancias el último trimestre. De acuerdo, estamos hablando de una miserable ganancia de $ 11 millones, pero eso es mejor que el dinero que estaban perdiendo un año antes.
Hay dos compañías que hacen comparaciones inmediatas a la mente. El más reciente es Yahoo, que fue puesto en una posición muy similar. En 2014, Yahoo poseía el 20 por ciento del minorista asiático de internet Alibaba, un activo por valor de $ 37 mil millones, que combinado con su participación en Yahoo Japan Corp (una compañía técnicamente independiente) puso sus inversiones en más de $ 45 mil millones. Pero el día de la salida a bolsa de Alibaba, el mercado de valores valoró a Yahoo en $ 41 mil millones, lo que incluye la participación del 20 por ciento en Alibaba. Los inversores decían que lo único que le daba valor a Yahoo eran sus activos en Asia.
La otra compañía es una que, como HTC, fue pionera en los primeros teléfonos inteligentes y jugó un papel importante en la industria móvil a principios de la década: Palm. El número es de $ 1.31 mil millones, el costo ajustado a la inflación de la adquisición de Palm por parte de HP en 2010. HTC no solo vale menos como compañía que el efectivo que tienen a mano, sino que valen la misma cantidad que Palm cuando HP los adquirió, y Palm no es una compañía que nadie asocie con ser un éxito financiero para todos los involucrados.
Todo esto no pinta una imagen bonita para HTC. Pueden estar obteniendo una ganancia escasa y tener efectivo considerable a la mano, pero es una posición sombría para estar. Los inversores le están diciendo al liderazgo de HTC que la compañía en sí no vale nada, que de hecho está reduciendo el valor de sus otros activos. Algunos podrían aconsejar a HTC que empacara y decidiera renunciar, como Michael Dell le aconsejó a Steve Jobs a su regreso a Apple, pero el olvido no es la única opción para HTC.
Claramente, la compañía está probando cosas nuevas con los auriculares de realidad virtual HTC Vive, pero incluso con su lanzamiento previsto de fin de año, no se sabe si será suficiente para revertir sus fortunas. Los costosos teléfonos inteligentes insignia de la serie One de HTC no están pagando las facturas: es su línea Desire de rango medio la que está registrando ventas, reclamando hasta el 20 por ciento del mercado en India. HTC también está analizando dónde necesitan hacer recortes para sobrevivir como empresa, y se espera que lo hagan en todos los ámbitos.
Hay esperanza para HTC. BlackBerry, una compañía que ha sido dada de baja como muerta durante años, logró obtener una ganancia de $ 28 millones el último trimestre y tiene una capitalización de mercado de $ 4 mil millones. HTC podría no reclamar el trono de sus días de gloria, pero eso no significa que tampoco valen nada.
Vía: Bloomberg
