Tabla de contenido:
El crecimiento de Google continúa impresionando a medida que cierra sus ganancias de 2013
Para aquellos de nosotros cuya idea de diversión incluye leer informes financieros de compañías tecnológicas, Google publicó sus resultados del cuarto trimestre de 2013 el jueves. Y debido a que Google genera la gran mayoría de sus ingresos vendiendo publicidad, no debería sorprenderle que la discusión sobre Android no fuera el foco de la llamada. Cuando escribo estos artículos trimestrales de resumen de resultados, lo hago para compartir mis pensamientos sobre Google en el negocio y relacionar los resultados con las acciones de una manera que ayude a los inversores novatos a comprender un poco más sobre la inversión a largo plazo. También tengo un montón de acciones de Google. Fin del discurso.
Los resultados del cuarto trimestre de Google, en pocas palabras, fueron lo suficientemente sólidos como para enviar el stock más alto en las operaciones fuera de horario el jueves por la noche, lo que significa que a Wall Street le encantaron los números. El viernes por la mañana, las acciones subieron aproximadamente un 3 por ciento, mientras que los índices más amplios (es decir, Dow Jones, S&P 500 y NASDAQ) cayeron.
Analicemos un poco los números y luego analicemos la imagen a largo plazo.
Los ingresos para todo el negocio fueron de $ 16.9 mil millones, un aumento del 17 por ciento año tras año. Esto, por supuesto, incluye la división de Motorola que pierde dinero, que se está reduciendo (y a punto de ser eliminada de todos modos). Entonces, lo que más me importa es el negocio puro de Google, que obtuvo $ 15.7 mil millones y creció un 22 por ciento año tras año. Para una empresa del tamaño de Google, este es un crecimiento impresionante. ¿Te imaginas que Coca Cola o Proctor and Gamble crecen tanto, tan rápido? Tampoco puedo.
No hay nada malo con más clics por menos dinero.
Dos tercios de estos ingresos de $ 15.7 mil millones provienen de sitios propiedad de Google. Obviamente, el más importante es la búsqueda, google.com, y supongo que el segundo problema es YouTube. ¿Sabías que YouTube es el segundo motor de búsqueda más grande del mundo (después de Google)?
Otro 23 por ciento de los ingresos principales de Google proviene de sitios asociados. Mobile Nations es un buen ejemplo. Algunos de los anuncios que se muestran provienen del inventario de Google (es decir, Adsense), y Google comparte los ingresos generados por los clics de anuncios con estos sitios asociados: Android Central, CrackBerry, etc. Esta es un área donde creo que veremos una mayor competencia en el futuro. Facebook, Twitter, Amazon y otros probablemente aumentarán (y, de hecho, lo harán) sus herramientas publicitarias para permitir que los propietarios de sitios web también incluyan anuncios de su inventario.
Los analistas prestan mucha atención a las métricas de clics pagados, y por una buena razón. La cantidad de dinero que Google puede aportar, por clic, es una tendencia importante. No es tan importante en ningún trimestre en particular, y muy a menudo Wall Street se asusta por las pequeñas caídas en los ingresos por clic cuando Google borra la mala publicidad de su sistema. Pero cualquier tendencia aquí obviamente es importante para la salud a largo plazo del negocio. En el cuarto trimestre, Google generó un 31 por ciento más de clics pagados año tras año, pero el costo por clic disminuyó un 11 por ciento.
Esta disminución en el costo por clic se ha convertido en una tendencia. La mayoría de las veces, Google vende clics por menos dinero, no más. Entonces, ¿es esto un problema? No lo creo. Si nos fijamos en lo que sucede debajo de las cubiertas, Google está viendo un crecimiento internacional muy fuerte. Si excluye a EE. UU. Y el Reino Unido de las ventas, la tasa de crecimiento fue del 33 por ciento. La mayoría de estos mercados internacionales generan menos ingresos (por clic) que los mercados desarrollados. Vemos lo mismo cuando miramos Facebook, que también informó resultados a principios de esta semana. Específicamente, Facebook generó más de $ 6 por usuario en el último trimestre entre su base de usuarios de EE. UU. Y Canadá. Pero, por ejemplo, en Asia, el usuario promedio trajo a Facebook solo 95 centavos. Mi conclusión es que la publicidad en línea no es tan rentable (por usuario) en los mercados emergentes de hoy. Pero los márgenes siguen siendo increíblemente altos y sería tonto ignorar el crecimiento global para mostrar números de costo por clic que parecen más impresionantes.
Vigile de cerca lo que Facebook, Twitter, Amazon y otros también están haciendo con los anuncios.
En otras palabras, me importa el beneficio total de la empresa, no el beneficio promedio por usuario, sin importar lo que le preocupa a Wall Street en un día determinado.
Las ganancias por acción para el trimestre fueron de $ 12.01 y eso cierra el 2013 con un EPS total de casi $ 44. Los analistas están modelando ganancias de alrededor de $ 52 este año calendario, lo que significa que la acción cotiza a 22 veces las ganancias. Con la tasa de crecimiento que Google ha estado experimentando, me encanta la idea de mantener las acciones durante otra década. A largo plazo, creo que una gran cantidad de dólares publicitarios gastados actualmente en televisión, radio y medios impresos se desplazarán hacia campañas en línea.
Google y Facebook son probablemente los dos mayores beneficiarios de esto, y veo a Google como una acción a un precio muy razonable teniendo en cuenta el potencial de crecimiento de las plataformas publicitarias existentes, y luego complementado con nuevas innovaciones en Android, Chrome, YouTube e incluso Google Glass.
