Tabla de contenido:
- Análisis a corto plazo, no análisis a largo plazo
- Un aumento del 220 por ciento en dispositivos móviles
El jueves, Google enfrentó la vergonzosa situación de ver sus resultados financieros del tercer trimestre publicados prematuramente. La acción se desplomó en los resultados, y Google solicitó que se detuviera el comercio temporalmente. Ya he visto una historia que sugiere que el lanzamiento temprano "eliminó $ 20 mil millones en valuación".
Pero seamos realistas. La pérdida no tiene nada que ver con la liberación accidental. Fue un error de otra persona, no de Google, y cualquiera en Wall Street sabe que la verdadera razón por la que Google estaba bajando era la falta trimestral.
Ganancias completas del tercer trimestre de 2012 de Google
Las acciones, o, más exactamente, los inversores, siempre reaccionan a los resultados trimestrales. Los analistas mantienen modelos detallados de sus expectativas, y el promedio de estos modelos se conoce como la "estimación de consenso". Si se pierde el consenso, como lo hizo Google, se lo castiga. Realmente no significa nada a largo plazo, pero le da a los tipos de medios financieros algo por lo que entusiasmarse durante unos días.
Entonces, Google hizo algo que los profesionales llaman "cagar en la cama". El número principal más importante son las ganancias por acción, donde Google llegó a $ 9.03 (ajustado) frente a la estimación de consenso de $ 10.65. Gran señorita.
Por supuesto, la forma en que reacciona Wall Street no está en línea con lo que piensan los inversores a largo plazo. Y como explicaré, los resultados reales de Google están bien. El negocio va bien. Pero el pensamiento a corto plazo en los mercados ha convencido a las personas de que Google ya no es una empresa en crecimiento. Dependiendo de su perspectiva, esto es hilarante o una señal realmente triste de lo mal que los humanos pueden comportarse como ovejas.
Análisis a corto plazo, no análisis a largo plazo
Miré las noticias publicadas en Google antes de la conferencia telefónica más temprano el jueves por la tarde. Lamentablemente, más personas estaban interesadas en hablar sobre #PendingLarryQuote, la marca reveladora de que las ganancias se publicaron sin terminar, que cualquier otra cosa. Simplemente muestra cuánto periodismo se ha convertido en entretenimiento, incluso (o tal vez especialmente) en el aspecto financiero de las cosas.
Mi voto personal para la "mejor publicación de blog" sobre la situación financiera de Google antes de la conferencia telefónica fue de Barons. A medio día, fue esta publicación de blog la que dejó bastante claro cómo la falta de Google fue en gran medida el resultado de la adquisición de Motorola. Los cargos por depreciación fueron más altos de lo que los analistas esperaban (estos son gastos no monetarios), y Motorola perdió dinero en comparación con algunos analistas que esperaban que la compañía fuera rentable.
Ahora que el día de negociación ha terminado y he acostado a mis hijos, tuve la oportunidad de escuchar a Larry Page y Patrick Pichette hablar sobre las finanzas en la llamada trimestral de Google. Hicieron un trabajo excepcional.
Uno de los grandes elementos que nunca se refleja en los números de titulares es el cambio de divisas. Google es una empresa internacional, pero informa en dólares estadounidenses. Por lo tanto, las fluctuaciones en los tipos de cambio de divisas, muy fuera del control de Google, afectan sus resultados financieros. Es por eso que la mayoría de las grandes compañías globales también informan resultados de "moneda constante". Debido a que ninguna empresa pública puede controlar las tasas de cambio, es útil saber qué crecimiento habría sido en ausencia de movimiento de divisas.
Google, como un negocio independiente y excluyendo a Motorola, creció un 19 por ciento año tras año. Eso no es nada para estornudar. Pero sin las fluctuaciones monetarias, eso habría sido un 24 por ciento aún más impresionante, un punto que los ejecutivos intentaron llevar a casa durante la conferencia telefónica. No está nada mal.
Como empresa de publicidad, la gente está feliz de ver que los clics pagados han aumentado un 33 por ciento año tras año. Pero con los ingresos por clic cayendo un 15 por ciento en comparación con el año pasado, Wall Street se asusta. Por lo tanto, es bueno saber que sobre una base de moneda constante, la caída sería del 8 por ciento. No es tan malo.
Ahora considere que Google ve un poco menos de ingresos en los anuncios móviles (creciendo más rápido) y menos ingresos de los mercados en desarrollo (también creciendo más rápido), el problema real es uno de mezcla. Los ingresos de Google están cada vez más diversificados de fuentes donde los ingresos por clic son más bajos que en los EE. UU. Eso está bien para mi. Todavía es un crecimiento rentable, y gracias al crecimiento de los ingresos en moneda constante del 24 por ciento, estoy muy feliz.
Un aumento del 220 por ciento en dispositivos móviles
Ahora hablemos del móvil. Porque la monetización de los dispositivos móviles es un gran problema. Hace un año, Google dijo a los mercados que su negocio de publicidad móvil tenía una tasa de ejecución de $ 2.5 mil millones por año. ¿Qué tal el trimestre más reciente? Bueno, Larry Page anunció con orgullo que Google ahora tiene una tasa de ejecución de $ 8 mil millones en ingresos móviles.
Repita: eso es $ 8 mil millones. Desde $ 2.5 mil millones. Eso es un aumento del 220 por ciento. ¿Cómo tienen los periodistas las pelotas (o la falta de inteligencia) para decir que los ingresos están bajando? ¿Están borrachos cuando escriben estas cosas?
Sí, la cifra de $ 8 mil millones ahora incorpora Google Play (ventas de aplicaciones y ventas de contenido). Pero el director financiero de Google, Pichette, fue muy claro al decir que la "gran mayoría" de los $ 8 mil millones son ingresos por publicidad. Y Larry Page ha sido claro al decir que la monetización del tráfico móvil es ahora un porcentaje significativo de lo que ganan del tráfico de escritorio. Eso, y espera que el tráfico móvil termine siendo monetizado en mayor medida que el tráfico de escritorio actual.
Reclamación audaz? Tal vez. Pero Google está creciendo, los ingresos móviles están en INCENDIO, y desde donde configuro Google sigue siendo la única compañía que importa en publicidad en línea.
En general, estoy contento con los resultados de Google (y soy accionista). No me sorprende el enfoque a corto plazo de la calle en los ingresos y ganancias principales. No veo ninguna grieta en la armadura de Google.
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