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Mountain View ha sido un excelente ejemplo del juego a largo plazo
Google se hizo público hace 10 años hoy. Lo recuerdo bien porque, en ese momento, estaba trabajando como analista de capital que cubría el sector de hardware tecnológico en Bay Street en Toronto. Cuando ocurren las OPI, los banqueros de inversión suelen ser los que establecen el precio de oferta. Google utilizó una subasta holandesa, lo cual fue controvertido y significaba que los compradores debían ofertar por la cantidad de acciones que les gustaría comprar y qué precio estarían dispuestos a pagar.
La oferta pública inicial de Google no se consideró altamente exitosa en ese momento. El Nasdaq sufría de debilidad, el pop de primer día de las acciones de Google fue menos dramático de lo que la gente esperaba, y comúnmente se escribió que Google era demasiado caro.
Diez años después, creo que esto sirve como evidencia fantástica de la importancia del pensamiento a largo plazo. Para mí, invertir no se trata de operar hoy, esta semana, este trimestre o incluso este año. Se trata de mirar a una industria que se enfrenta a grandes cambios y comprar empresas con una posición de liderazgo para crear el cambio. Oh … y aferrándome al stock por mucho, mucho tiempo.
Ver el bosque por los árboles sigue siendo tan importante como siempre.
Parte de la razón por la que creo que los inversores pueden obtener rendimientos superiores utilizando esta estrategia es porque las industrias a menudo cambian mucho más de lo que podríamos haber anticipado. Bill Gates dijo "Siempre sobreestimamos el cambio que ocurrirá en los próximos dos años y subestimamos el cambio que ocurrirá en los próximos 10". Creo que tenía razón, y Google es un excelente ejemplo de esto, junto con Apple, Netflix, Priceline Group, Facebook y muchas otras acciones de crecimiento que lideran sus mercados.
Cuando Google se hizo público, no había YouTube y era prácticamente imposible hacer algo centrado en los datos en un dispositivo móvil. No había Android, y la mayoría de la gente no esperaba que nos moviéramos tanto hacia la tecnología móvil. Probablemente tampoco pensamos que, diez años después (hoy), Google se vería interesante debido a la informática portátil o los automóviles autónomos.
Pero incluso con todo lo que ha cambiado, Google sigue siendo principalmente un negocio de publicidad. AdWords y Adsense siguen siendo los grandes impulsores de los ingresos. Se han vuelto mucho más grandes.
En 2003, el último año completo de finanzas antes de la salida a bolsa, Google registró $ 1, 47 mil millones en ingresos y $ 0, 41 de ganancias por acción (totalmente diluido). En 2013, el año fiscal más reciente de la compañía, los ingresos fueron de $ 59.8 mil millones con ganancias diluidas por acción de $ 38.13. Tenga en cuenta que las acciones de Google se dividieron en 2014, por lo que los números que acabo de darle no requieren ningún ajuste de división.
Entonces, en 10 años, Google aumentó la línea superior en 40 veces, y la línea inferior en 93 veces. Esto significa que la compañía no solo creció mucho (MUCHO), sino que su relación de rentabilidad mejoró drásticamente. Y la compañía sigue creciendo, domina la búsqueda y aún tiene oportunidades increíbles considerando cuántos dólares de publicidad corporativa es probable que se muevan a formatos en línea / móviles y lejos de los medios impresos.
Sin embargo, un cambio del enfoque en las ganancias al crecimiento no está fuera de discusión.
Google ha malcriado a los inversores a quienes les gusta ver un crecimiento rentable porque ha publicado con tanta frecuencia ese crecimiento rentable. Compare esto con una empresa como Amazon, que no muestra muchas ganancias en absoluto. En realidad, nunca lo ha hecho porque Jeff Bezos y su equipo ven tanto crecimiento por delante que preferirían reinvertir las ganancias de contribución nuevamente en el negocio y generar aún más crecimiento.
Dado el dramático crecimiento de los dispositivos móviles (liderados por Android), no me sorprendería si los próximos años de Google resultaron en un enfoque más al estilo de Amazon. En otras palabras, Google puede querer invertir gran parte de su crecimiento en la dominación mundial del sistema operativo que impulsa Internet móvil. Quién sabe a dónde llevará esto en los próximos 10 años.
Al igual que no tenía idea, en 2004, que Google dominaría los videos y los dispositivos móviles 10 años después, no sé cómo se verá la compañía dentro de otros diez años. En cambio, simplemente confío en que Google todavía está en una posición dominante en un negocio que cambia rápidamente. Quiero exponerme a eso. Y me estoy aferrando a mis acciones de Google.
